미결제약정(OI) 읽는 법 — 가격과 함께 보면 보이는 네 가지 장면

가격 차트만 보면 오르고 내리는 것만 보입니다. 미결제약정(Open Interest, OI)을 함께 보면 그 움직임을 「누가, 어떤 돈으로」 만들었는지가 보이기 시작합니다. 미결제약정의 뜻과 가격과 묶어 읽는 네 가지 장면을 정리합니다.

📌 결론 세 줄
1. 미결제약정은 아직 닫히지 않고 남아 있는 선물 계약의 총량입니다.
2. 늘어나면 새 포지션(새 돈)이 들어오는 중이고, 줄어들면 기존 포지션이 정리되는 중입니다.
3. 가격과 묶으면 「새 돈이 올린 상승」과 「숏이 도망가며 생긴 상승」을 구분할 수 있습니다.

■ 1. 미결제약정과 거래량은 다르다

 
거래량은 일정 기간 동안 사고판 양입니다. 미결제약정은 그 결과로 「남아 있는」 계약의 양입니다.

· 새로 롱을 여는 사람과 새로 숏을 여는 사람이 거래하면 → 계약 1개가 새로 생겨 미결제약정이 늘어납니다.
· 기존 롱을 닫는 사람과 기존 숏을 닫는 사람이 거래하면 → 계약 1개가 사라져 미결제약정이 줄어듭니다.
· 한쪽은 새로 열고 다른 쪽은 기존 것을 닫으면 → 주인만 바뀌고 미결제약정은 그대로입니다.

그래서 거래량이 많은 날에도 미결제약정은 줄어들 수 있습니다. 대량의 청산이 일어난 날이 대표적입니다.

■ 2. 가격과 함께 보는 네 가지 장면

 
① 가격 상승 + 미결제약정 증가: 새로 롱을 여는 돈이 가격을 올리는 장입니다. 추세가 힘을 받지만, 동시에 레버리지가 쌓이고 있다는 뜻이기도 합니다.
② 가격 상승 + 미결제약정 감소: 숏 포지션이 정리(숏 커버)되면서 오르는 장입니다. 숏이 다 정리되면 연료가 떨어져 상승이 멈추기 쉽습니다.
③ 가격 하락 + 미결제약정 증가: 새로 숏을 여는 돈이 가격을 누르는 장입니다. 하락 추세가 힘을 받는 구간입니다.
④ 가격 하락 + 미결제약정 감소: 롱이 청산되거나 스스로 정리하면서 내려가는 장입니다. 정리가 끝나면 바닥을 다지는 경우가 많습니다.

■ 3. 함께 봐야 할 것

· 현물 거래대금: 선물만 움직이는지, 현물도 같이 사는지 봅니다. 현물이 따라오지 않는 선물 주도 상승은 쉽게 되돌려집니다.
· 펀딩비: 미결제약정이 늘 때 펀딩비가 같이 오르면 롱 쏠림, 음수로 가면 숏 쏠림입니다.
· 거래소별 비중: 한 거래소에서만 미결제약정이 급증하면 특정 세력의 포지션일 수 있습니다.

■ 4. 흔한 착각

「미결제약정이 사상 최고」라는 말은 그 자체로 강세 신호가 아닙니다. 판에 걸린 돈이 많다는 뜻이고, 방향은 아직 정해지지 않았습니다. 오히려 레버리지가 많이 쌓인 상태에서는 작은 충격에도 청산이 연쇄적으로 일어날 수 있습니다.

(가상 예시) 비트코인 가격이 일주일 동안 5% 올랐는데 미결제약정이 20% 늘었다면, 가격 상승에 비해 레버리지가 훨씬 빠르게 쌓인 것입니다. 같은 5% 상승이라도 미결제약정이 10% 줄었다면 숏 정리로 생긴 상승일 가능성이 큽니다.

■ 정리

미결제약정은 판에 걸린 돈의 크기입니다. 가격과 묶어 「새 돈인가, 정리하는 돈인가」를 구분하면, 같은 상승과 하락도 다르게 보입니다.

※ 미결제약정은 거래소·집계 업체마다 기준이 다를 수 있습니다. 계산 예시는 가상 예시입니다.
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